《證券期貨投資者適當性管理辦法》（以下簡稱《辦法》）將于2017年7月1日起正式實施。《辦法》作為我國證券期貨市場首部投資者保護專項規(guī)章，是資本市場重要的基礎(chǔ)性制度。《辦法》的出臺實施，是深入貫徹習(xí)近平總書記“加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護的股票市場”的重要指示精神，落實《國務(wù)院關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》要求的具體成果。貫徹落實好《辦法》的規(guī)定，對我國資本市場健康發(fā)展和中小投資者權(quán)益保護將帶來積極和深遠的影響。
投資者適當性制度是國際資本市場普遍規(guī)則，2007年以來，我國已經(jīng)在部分市場、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中陸續(xù)實行了適當性管理。本次正式實施的《辦法》，是在現(xiàn)有制度實踐的基礎(chǔ)上，對資本市場適當性管理制度的完善、整合和提升。《辦法》的精神以落實證券、基金、期貨經(jīng)營機構(gòu)適當性管理義務(wù)為核心，以投資者分類和產(chǎn)品分級為基礎(chǔ)，確保向投資者充分揭示市場風(fēng)險，目的在于更好地規(guī)范機構(gòu)依法經(jīng)營，把投資者保護的要求真正落到實處。《辦法》的核心要求在于強化對證券、基金、期貨經(jīng)營機構(gòu)“賣者有責(zé)”的要求，讓經(jīng)營機構(gòu)在獲取經(jīng)營收益的同時，必須承擔(dān)法律規(guī)定的義務(wù)，確保權(quán)利義務(wù)的對等和統(tǒng)一，切實防范片面追求經(jīng)濟利益，向風(fēng)險承受能力不足的投資者推介高風(fēng)險證券期貨產(chǎn)品，造成對投資者合法權(quán)益的損害和影響。根據(jù)《辦法》的規(guī)定，即使是風(fēng)險承受能力較低的投資者，在經(jīng)營機構(gòu)進行必要的風(fēng)險提示后，如果堅持購買高風(fēng)險等級的產(chǎn)品，在經(jīng)過必要承諾和確認程序后，仍然可以遵從其意愿，參與相關(guān)的投資活動。因此，《辦法》沒有限制投資者的自由交易，是在充分揭示市場風(fēng)險的基礎(chǔ)上，對投資者交易的更好保護。現(xiàn)有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進行的，實施新的《辦法》將充分考慮這一現(xiàn)實情況，實行區(qū)別對待，“新老劃斷”。具體的做法是：證券期貨經(jīng)營機構(gòu)向新客戶銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)，向老客戶銷售（提供）高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)，需要按照《辦法》要求執(zhí)行。向老客戶銷售（提供）不高于原有風(fēng)險等級的產(chǎn)品或服務(wù)的，可繼續(xù)進行，不受影響。也就是說現(xiàn)有投資者，如股票投資者，在《辦法》實施后，可以繼續(xù)買賣股票及風(fēng)險等級不高于股票的產(chǎn)品，但當購買比股票風(fēng)險等級高的產(chǎn)品時，比如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、場外衍生品等，則經(jīng)營機構(gòu)需要按照《辦法》執(zhí)行適當性管理要求。同時，鼓勵經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)實際情況結(jié)合客戶回訪、自查、評估等工作，主動對老客戶的適當性管理做出妥善安排。《辦法》是證券期貨市場的基礎(chǔ)性制度，我會將在《辦法》實施后不斷總結(jié)經(jīng)驗，持續(xù)優(yōu)化、完善適當性管理制度。
《辦法》發(fā)布以來，證券、基金、期貨經(jīng)營機構(gòu)等市場主體主動作為，在管理制度、技術(shù)設(shè)備、人員配備、學(xué)習(xí)培訓(xùn)等方面做了大量工作。證券業(yè)、基金業(yè)、期貨業(yè)協(xié)會和有關(guān)交易場所抓緊制定自律指引規(guī)則，并在人員培訓(xùn)、宣傳解讀、督促落實、服務(wù)保障等方面做了認真細致的工作。目前，《辦法》實施準備工作已基本就緒。
法律的生命力在于實施，法律的權(quán)威也在于實施。證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)和市場自律組織要將適當性管理情況納入日常監(jiān)管、自律管理工作之中，切實履行好監(jiān)管職責(zé)。各經(jīng)營主體要切實負起責(zé)任，采取切實有效措施，確保把制度規(guī)定的各項義務(wù)要求落實好、執(zhí)行好，共同促進和維護資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。